Tendencias en el mercado de divisas: El dólar estadounidense baja antes de los datos de inflación
El comercio de divisas resultó difícil para los operadores del dólar estadounidense, ya que el billete verde se suavizó el 9 de abril.
En el mercado de divisas, los inversores se mostraron cautos a la espera de los datos de inflación de EE.UU., que podrían suponer buenas noticias para la economía estadounidense.
El yen rondó mínimos de varias décadas, lo que mantuvo a los operadores en alerta ante la posibilidad de que Japón tomara medidas para impulsar su moneda.
Los economistas de Forex esperan que el índice general de precios al consumo (IPC) haya subido un 0,3 en tasa mensual.
En este artículo, destacamos las principales tendencias del mercado de divisas y compartimos valiosas ideas para todos los operadores.
Mercado de divisas: El dólar cae
El martes, el billete verde se mantuvo plano, pero rondando máximos recientes, mientras el mercado esperaba con nerviosismo los datos de inflación estadounidenses.
El yen cotizaba no muy lejos de los mínimos registrados por última vez en la década de 1980, y los operadores de los mercados de divisas se preguntaban qué medidas podría tomar Japón, si es que tomaba alguna, para intentar apuntalar el yen. Se espera que el índice de precios al consumo (IPC) de marzo en EE.UU. aumente ligeramente, un 0,3% (desde el 0,4% de febrero) y que el IPC subyacente de marzo suba también un 0,3%.
Según la herramienta FedWatch de CME, la política monetaria de EE.UU. ha descontado una probabilidad del 44% de que se produzca un recorte de tipos en junio, frente al 12% de hace siete semanas. El mercado de futuros de los fondos federales ha descontado apenas dos recortes de un cuarto de punto en 2024, lo que refleja menos de tres recortes en total para todo el año.
Mercado de divisas: Noticias económicas mixtas
Según los analistas, la debilidad del dólar vino dictada por noticias económicas dispares, como la ralentización del crecimiento del sector servicios estadounidense y unas cifras de empleo mejores de lo esperado.
Ha cotizado con pocos cambios durante las operaciones del martes, mientras los inversores esperan la publicación de los datos de inflación de EE.UU. al final de la semana. Los observadores también citan al presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jerome Powell, por mostrarse demasiado cauto a la hora de indicar un recorte de tipos en los próximos meses.
Divisas: La Reserva Federal en el punto de mira
La Reserva Federal sigue anunciando una política monetaria restrictiva y, además de las actuales tensiones geopolíticas, la evolución de las cotizaciones de otras divisas, especialmente del euro, que se mantiene prácticamente estable, y de la libra esterlina, que ahora cotiza un poco al alza, contribuyen a la mezcla.
La atención de las divisas sigue centrada en los bancos centrales, con el Banco de Japón pendiente de decidir si lleva a cabo nuevos estímulos monetarios y la reunión del Banco Central Europeo del jueves, antes de la cual se espera que los tipos se mantengan estables, pero se vigilará de cerca cualquier modificación de su lenguaje que indique un régimen dependiente de los datos.
En una sesión algo apagada en la renta variable mundial, el ímpetu retrocedió tras una subida anterior, mientras los inversores contenían la respiración a la espera de una oleada de datos clave.
Mercado de divisas: Caen los rendimientos del Tesoro de EE.UU.
Más temprano en Nueva York, los rendimientos del Tesoro de EE.UU. revirtieron desde su punto más alto en más de cuatro meses, con los inversores a la espera de las próximas cifras clave de inflación de los Estados Unidos antes de lo que será una reunión crucial del Banco Central Europeo.
Los precios del petróleo perdieron terreno por segundo día consecutivo, al desvanecerse las esperanzas de un alto el fuego en Gaza después de que Israel y el grupo terrorista Hamás no llegaran a un acuerdo en las nuevas conversaciones celebradas el lunes en Turquía.
El dólar retrocedió al sopesar los próximos datos de inflación estadounidenses, mientras el yen japonés se mantenía obstinadamente cerca de sus niveles más bajos en décadas, lo que obligó a los operadores a estar atentos a cualquier señal de política intervencionista japonesa.
El 5 de abril, los mercados bursátiles estadounidenses iniciaron su propio declive: el Dow Jones Industrial Average, el Standard and Poor's 500 y el tecnológico Nasdaq Composite cayeron en la segunda sesión sin electricidad en Estados Unidos.
En Europa, el índice bursátil mundial MSCI también bajó y el índice STOXX 600, dominante en la región, sufrió un revés, ya que los ojos del mundo están puestos en el anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo.
Mercado de divisas: Recortes de tipos de interés en EE.UU.
Las posibilidades de que la Reserva Federal de EE.UU. recorte los tipos de interés en junio disminuyeron en el mercado de futuros a pesar del fuerte crecimiento económico y el continuo rebasamiento de la inflación.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de distintos vencimientos bajaron hasta igualarse con algunos europeos, y los inversores esperaron nuevas lecturas de la inflación para aclarar la dirección de los tipos.
El índice del dólar subió ligeramente en los mercados de divisas, mientras que el euro y el yen subieron ligeramente frente al dólar. El ministro de Finanzas japonés repitió que su país está dispuesto a volver a intervenir en el mercado de divisas para frenar la precipitada caída del yen.
En cuanto a las materias primas, los precios del crudo estadounidense y del Brent cayeron, mientras que el oro marcó otro máximo histórico, espoleado por las compras de los bancos centrales y un repunte de las tensiones geopolíticas.
Divisas: La libra esterlina cae
La libra esterlina, por su parte, se mantuvo cerca de su mínimo de dos semanas frente al euro y subió ligeramente frente al dólar, ya que los inversores se mantuvieron a la espera de más datos económicos estadounidenses y de sus valoraciones sobre las perspectivas de recuperación del Reino Unido.
Esta semana se publicarán el viernes las últimas cifras del producto interior bruto (PIB) del Reino Unido, después de que ayer se conocieran datos sobre la ralentización del mercado laboral británico en los salarios iniciales del personal fijo y de que el Consorcio Británico de Minoristas afirmara que el crecimiento del gasto en alimentación se había visto favorecido el mes pasado por el adelanto de la Semana Santa.
Antes del anuncio del PIB del tercer trimestre, la acción de la libra esterlina en el mercado de divisas se verá probablemente impulsada por los acontecimientos que se produzcan al otro lado del charco, ya que los agentes del mercado cambiarán su atención hacia el informe de bienes duraderos básicos del martes, al que seguirá el informe de inflación estadounidense del miércoles y la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo del jueves.
La libra subió un ligero 0,05% frente al euro, hasta 85,76 peniques, tras mantenerse el lunes en el máximo de la semana, 85,87 peniques. El jefe de estrategia de mercado de Ebury, Matthew Ryan, cree que los próximos datos de febrero podrían reforzar la percepción de un repunte de la economía británica.
Mientras tanto, frente al dólar, la libra subía otro 0,1% a 1,2668 dólares, mientras el dólar seguía yendo y viniendo en un ambiente ligeramente tenso, antes de la publicación de los datos estadounidenses del miércoles. Joe Tuckey, de Argentex, dijo que la libra esterlina podría beneficiarse de que el mundo empresarial británico devuelva su efectivo extranjero para dividendos.
Los analistas del mercado de divisas siguen de cerca las expectativas del mercado en cuanto a la política del Banco de Inglaterra y la Reserva Federal.
Actualmente, las expectativas del mercado para el año en que el Banco de Inglaterra recorte su tipo de interés en 2024 son casi idénticas a las expectativas de la Reserva Federal para finales de año, de 67 puntos básicos.
Las encuestas sitúan ahora a los laboristas muy por delante de los conservadores, como en marzo de 1997.
El Partido Laborista se ha comprometido a mantenerse dentro de los límites fiscales del Gobierno conservador saliente (incluido el objetivo de reducir la deuda en porcentaje de la producción económica durante un determinado periodo de tiempo, según lo establecido por el árbitro fiscal del Reino Unido).
La flexibilización de las normas de concesión de hipotecas por parte de los bancos de la zona euro el pasado trimestre fue la primera en más de dos años.
Pero la concesión la hicieron prestamistas que siguen contrayendo el crédito.
La presión de los elevados costes de los préstamos y la mediocre economía están presionando a la baja la demanda de préstamos.
Ese es el resultado de la decisión del BCE de subir los tipos de interés a niveles récord para frenar la inflación. El crecimiento del crédito en los 20 países que comparten el euro se ha estancado.
A pesar de una ligera relajación en la restricción de los préstamos hipotecarios, que se mantuvo prácticamente sin cambios desde la encuesta anterior, tras haberse endurecido considerablemente desde mediados de 2008", el apetito de los hogares y las empresas por contraer nuevas deudas fue moderado.
Divisas: Banco Central Europeo
Así se desprende de los resultados de la encuesta trimestral sobre préstamos bancarios del Banco Central Europeo.
Los criterios de concesión de préstamos para la adquisición de inmuebles por parte de los hogares fueron algo más flexibles de lo previsto tres meses antes, mientras que el impacto de la crisis de la deuda soberana de la zona del euro hizo que el acceso al crédito empresarial siguiera siendo algo más difícil de lo esperado.
Sin embargo, los bancos informaron de una caída sustancial de la demanda de crédito empresarial, respecto a sus expectativas de tres meses antes, y de un pequeño descenso de la demanda de préstamos para vivienda.
Según el BCE, tanto en Portugal como en otros países, los elevados tipos de interés, la menor inversión de las empresas y la menor confianza de los consumidores frenaron la demanda de préstamos. Para el próximo trimestre, los bancos esperaban un descenso moderado de la demanda de préstamos corporativos por parte de las empresas y un aumento de la demanda de préstamos a los hogares.
Además, la perspectiva de bajadas de tipos por parte del BCE empujó también a la baja los tipos de interés de las nuevas hipotecas, lo que reduce las perspectivas de rentabilidad de los bancos.
Los sutiles cambios en el comercio de divisas, y en el comportamiento bancario en general, reflejan la compleja interacción entre los cambios en la política monetaria, la demanda de crédito y las condiciones económicas de la zona euro.
Divisas: Los bancos rusos esperan beneficios
El martes, en una conferencia bancaria, la vicegobernadora del Banco Central de Rusia, Olga Polyakova, afirmó que el beneficio neto de los bancos rusos podría superar las estimaciones récord de 2023 y salir este año con más de lo que podrían haber ganado en 2023, después de que registraran un aumento de los préstamos hipotecarios, al consumo y a empresas en medio de la elevada inflación y la fuerte caída del rublo.
A principios de 2023, el banco había pronosticado una caída de los beneficios hasta entre 2,3 y 2,8 billones de rublos (entre 24.800 y 30.200 millones de dólares), frente a los beneficios netos de 3,3 billones de rublos del año pasado, en medio del auge de los préstamos.
Mientras tanto, el director del Banco Central de Rusia advirtió de que el componente de alto riesgo de los préstamos hipotecarios está creciendo y podría presionar sobre las pérdidas crediticias en los balances bancarios, esperándose no obstante una ralentización general del crecimiento del sector.
Los detalles sugieren un sutil cambio -que representa una reactivación alcista- en el panorama del mercado de divisas.
Hoy en día, podrías ser más rentable simplemente financiando tus operaciones nacionales en dólares, porque cuesta más financiar tus operaciones en China que antes China está liderando la ciudad de los bancos.
Es la primera vez desde junio de 2015 que vemos más contratos negociados entre centros onshore y offshore. Y no solo las empresas con sede en China financian cada vez más sus operaciones allí con deuda en RMB. Las multinacionales están empezando a seguir su ejemplo.
Durante años, prefirieron financiarse en dólares estadounidenses o en sus monedas nacionales, convirtiéndolas después a RMB para sus filiales chinas, cuando en Estados Unidos los tipos de interés eran casi nulos. Pero en el segundo semestre del año pasado, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos de interés altos y China los redujo para ayudar a poner fin a la desaceleración económica tras la crisis de 1929, resultaba más asequible financiarse en RMB que en dólares estadounidenses.
Este diferencial de tipos de interés permite ahora a las empresas ahorrar entre 150 y 250 puntos básicos en costes de intereses si se endeudan en RMB, en un movimiento que ha impulsado el interés por los derivados del comercio de divisas, como los swaps cruzados de divisas y los bonos denominados en RMB. A los grandes clientes con necesidades en RMB ahora les gusta pedir prestado en RMB", dijo Desiree Pires, de Standard Chartered.
Esta tendencia refleja no sólo cómo las empresas mundiales han cambiado de rumbo tras las inesperadas sacudidas económicas de la pandemia, sino también la creciente aceptación de la moneda china en los mercados mundiales. Los operadores de divisas que antes recelaban de desviarse de las transacciones estables financiadas en dólares parecen sentirse cada vez más cómodos utilizando el RMB como moneda de financiación.
Pero esto podría ser una ventaja a corto plazo para el RMB, ya que la posibilidad de que la Reserva Federal baje los tipos a finales de año podría restarle ventajas de financiación. El diferencial entre los rendimientos de la deuda pública estadounidense y china se ha ampliado, lo que hace que los swaps de divisas resulten atractivos para las empresas que buscan ahorrar costes de financiación. Por ejemplo, a 1 de abril, un swap de divisas a un año entre dólares y RMB se negociaba a un tipo un 2,28% más bajo que los tipos estadounidenses, lo que supone una oportunidad de ahorrar hasta 228 puntos básicos respecto a un préstamo en dólares.
Lo que no se veía como una victoria para ambas partes, al final se convirtió en una victoria, ya que los swaps de divisas cruzadas en RMB offshore comenzaron a acelerarse a finales del año pasado, y la emisión de bonos panda por parte de empresas no chinas está a punto de superar los 50.000 millones de dólares este año y podría superar el récord de 143.000 millones de dólares en todo el año 2023.